Category: 財經

深耕大眾旅遊市場助業績穩增長擁抱人工智慧謀長遠高質量發展 香港2026年3月24日 /美通社/ — 中國領先的綜合旅遊服務平臺同程旅行控股有限公司（「同程旅行」或「公司」，連同其附屬公司（統稱「集團」），股票代號：0780.HK）今天公佈其截至2025年12月31日止年度（「回顧期」或「2025年」）之經審核綜合業績。 同程旅行執行董事兼執行長馬和平先生表示：「中國旅遊業在經歷需求復甦與再加速後，已進入高質量發展階段。2025年，我們積極順應行業趨勢以提升品牌影響力，從而進一步增強我們在大眾市場中的領先地位。過去一年，我們深入洞察使用者需求，精準識別使用者偏好變化，把握新興增長機遇。得益於此，我們進一步鞏固大眾旅遊市場領先地位，旗下各業務包括酒店管理等亦實現快速擴張。展望未來，我們將始終秉持使用者至上的理念，全力踐行『讓旅行更簡單、更快樂』的使命。」 2025年全年業績摘要連同比變動 收入及經調整溢利均延續強勁增長軌跡 收入同比增加11.9%至人民幣19,396.0百萬元 經調整EBITDA同比增加26.9%至人民幣5,137.7百萬元 經調整溢利淨額同比增加22.2%至人民幣3,403.3百萬元 董事會建議派發末期股息每股0.25港元 使用者基礎穩健擴大 鞏固大眾旅行市場領導地位 平均月付費使用者同比增加5.6%至45.5百萬人，創歷史新高 平均年度付費使用者同比增長6.0%至252.6百萬人 12個月累計服務人次增長5.5%至2,034.3百萬，進一步擴大中國大眾旅行市場的影響力 核心線上旅遊平臺業務保持穩健增長及展現強勁韌性 核心線上旅遊平臺業務收入同比增加16.0%至人民幣16,471.5百萬元 交通票務服務收入同比增加9.6%至人民幣7,925.4百萬元，國際機票業務實現交易量與收入的均衡增 住宿預訂服務收入同比增加16.8%至人民幣5,450.8百萬元，間夜量銷售創歷史新高 其他收入同比增加34.4%至人民幣3,095.2百萬元 平均月付費使用者創歷史新高 深耕大眾旅遊市場顯成效 同程旅行憑藉在使用者獲取與運營效率方面的優勢，進一步擴大在中國大眾旅遊市場的影響力。得益於高效的獲客及互動措施，同程旅行的使用者基數及使用者價值持續提升。回顧期內，集團的月付費使用者同比增長5.6%至45.5百萬人，年均月付費使用者創歷史新高。而年付費使用者同比增長6.0%至252.6百萬人，十二個月累計服務人次同比增長5.5%至2,034.3百萬。 流量增長一直是集團成功的基石。回顧期內，作為獲取新使用者的主要渠道，集團的自有APP保持強勁的增長勢頭，其日活躍使用者數顯著增長，彰顯集團創新營銷活動的有效性，亦印證集團在目標市場不斷提升的品牌影響力。截至2025年，集團居住在中國非一線城市的註冊使用者佔註冊使用者總數的87%以上，微信平臺新付費使用者中約70%來自中國非一線城市。 核心OTA業務實現高質量增長 鞏固其市場領先地位 回顧期內，集團核心線上旅遊平臺業務展現出強勁增長。集團的交通業務保持穩健增長，交通票務收入同比增加9.6%至人民幣7,925.4百萬元。在2025年，同程旅行著重提升使用者體驗及使用者互動，積極拓展出行資源並豐富產品供給，為使用者提供更廣泛的出行選擇，確保使用者旅程順暢。同時，集團持續迭代由演算法驅動的慧行系統，最佳化其出行解決方案的便捷性與可行性，進一步提升整體出行體驗。 集團的住宿業務在2025年全年均維持增長勢頭，錄得強勁增長。回顧期內，集團住宿業務收入同比增長16.8%至人民幣5,450.8百萬元。集團觀察到使用者偏好明顯轉向高品質酒店，策略性地重整運營資源，以更好地把握增長機會並滿足不斷變化的市場需求，推動集團平臺上高品質酒店間夜量佔比顯著提升。國際住宿業務方面，集團持續深化與全球第三方合作夥伴的合作，進一步豐富產品及服務，增強的產品能力結合精準的營銷活動，推動全年國際酒店銷售間夜量實現強勁增長。…

香港2026年3月24日 /美通社/ — 近日「十五五」規劃綱要明確綠色低碳轉型任務，提出2030年非化石能源消費比重目標，強化新能源發展預期。於上述規劃釋出後，資本市場對綠色主題關注度升溫，環保板塊受此提振，光大環境（0257.HK）作為全球最大垃圾發電投資運營企業，近日釋出的業績突顯其運營質效逆勢提升之功，各項核心指標全面最佳化，後續勢直接受益於行業政策暖風。 行業前景依託政策持續性。「十五五」規劃將綠色轉型列為核心，華福證券指出算電協同加速落地，提升綠電消納能力。廣發證券亦預期，垃圾焚燒行業迎來「業績增長+估值提升」的戴維斯雙擊 —— 爐渣金屬回收、綠色蒸汽、算電協同。爐渣（含銅、金、銀等）在金屬漲價背景下價值重估，蒸汽供熱受益於碳約束趨嚴與工業需求提升，兼具低成本與高彈性；建議關注包括光大環境在內等固廢行業港股標的。 該行認為，在垃圾焚燒行業平均A股7至15倍、港股5至8倍的2026年PE低估值基礎上，爐渣、供熱及算電協同帶來的業績增厚，疊加分紅提升潛力，垃圾焚燒行業將迎來戴維斯雙擊。 事實上，從行業龍頭近期釋出的業績亦可見一斑，比如光大環境便展示出其精細化及數智化管理實效、經營提質的一面。從光大環境業績可見，集團於2025年經營方面做優增量的同時，深挖存量降本增效潛力，透過「精細化管理措施二十條」、「運營增收專項措施十五條」等舉措和要求，提升存量專案運營質效，核心運營指標持續向好。環保能源板塊，垃圾發電專案2025年平均每噸入爐垃圾發電量約467千瓦時，同比增長1%；供熱供汽量約350萬噸，同比增長39%；爐渣產量約1,200萬噸，同比增長55%。環保水務板塊，汙水處理量約18.11億立方米，增長3%；依託存量專案，簽訂三十多份對外業務合同，實現開源增收；「廠內光伏」工作持續推進。綠色環保板塊，生物質綜合利用及固廢處理專案供熱供汽量同比增長17%。降本方面，生物質燃料結算費用同比減少8.6%，有效緩解成本壓力。其中，安徽碭山生物質利用專案成為集團首個不依賴國補實現扭虧為盈的標竿。 是次業績同樣釋出其強化風險管控、風控機制完善的一面。光大環境致力建立健全的風險管理文化，並推行「以風險為導向、以制度為基礎、以流程為紐帶、以系統為抓手」的風險管理模式，全面強化風險防範緩解工作。值得留意的是，集團連帶對現金及財務管理亦採取審慎妥善管理風險的原則，令其截至2025年底持有現金及銀行結餘達105.24億港元，較2024年底增長逾三成。而應對眼前「十五五」戰略深化與開局之年，光大環境將同步強化風險防控與經營韌性，全力攻堅應收賬款回收，嚴守安全生產底線，為戰略實施提供堅實保障。 由此可見，光大環境透過精細化管理最佳化其存量資產，透過深挖存量潛力，發展出其一套抗週期能力。 其環保水務板塊，即光大水務（1857.HK）同樣持續以精細化管理為核心支撐，以控本增收為重要抓手，深化數智化轉型與精細化運營融合；增效方面，以智慧化建設為支撐，落地黑燈工廠、人工智慧影象識別巡檢、智慧加藥演算法等務實的數字化應用，有效提升專案的自動化執行水平與效率，減少對人工依賴與物耗損失，更好實現管理精細化、生產智慧化與效益最最佳化。截至2025年底，已有12個專案的光伏發電設施投入運營，總裝機容量約20兆瓦，每年可提供電力約2,000萬千瓦時。 機構：分紅仍有提升空間 經營提質增效 現金流大幅改善 無怪東吳證券於光大環境績後同樣看好集團運營提質增效對業績及分紅雙雙超預期的效果。該行認為，光大環境作為固廢龍頭運營提質增效，現金流大幅改善及提升分紅邏輯持續兌現。考慮財務費用下降和減值收窄，該行上調其2026、2027及2028年歸母淨利潤預測至41.61、42.67及43.73億港元，對應2026-2028年PE 8、7及7倍，維持「買入」評級。隨著公司自由現金流2025年大幅增厚，該行預期自由現金流以至分紅比例後續提升潛力大，公司2025年分紅比例提至42.3%，對應當前股息率5.3%，考慮未來國補當期常態化回款，保守預計穩態下的分紅比例潛力超100%。 連帶外資行美銀證券同樣預期光大環境未來股息將持續上升，在每股盈利增長及強勁自由現金流支援下，該行預期光大環境2026年股息收益率將達6%，具吸引力，加上建議發行A股上市有望帶來估值重估，調升對光大環境的目標價至6.8元。 環保板塊受惠眼前明確的綠色低碳轉型政策暖風，除了整合存量資源與技術創新提升核心競爭力外，透過「精細化」、「數智化」等管理手段持續最佳化成本結構以至完善其風控管理，勢必成為有關行業及企業不可或缺的抗週期能力。